八券商揭秘07攻略 九基金公司眼中的A股走势 |
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文章来源：卓越理财 点击数： 更新时间：2007-2-4 23:07:39  |
“迈入黄金十年”是当前中國证券业者对沪深A股未来的乐观形容。新年伊始，2007年股市走势到底如何，國内八大券商纷纷给出了客观的预测。
银河证券：2007牛市整固年
2007年属于牛市整固年。经济快速增长、上市公司业绩提升、人民币升值加速、流动性充裕将提升市场的估值水平，而制度折价消除、蓝筹股比重提升、投资工具多元化有利于降低市场的投资风险。新股发行、存量扩容压力、估值结构调整，以及金融创新的不确定性将加大震荡空间，预计股指的基本運行空间在2000点到3000点。蓝筹股价值重估将引领2007年的开局，而成长股将成为最具吸引力的投资方向。
2007年市场的投资机会主要有三类。一是由数字经济、高端制造业、健康生活、长期战略发展产业带来的四大战略性成长机遇，建议重点关注IT、传媒、网络、汽车、装备、医药、环保、旅游、航天军工、消费电子、食品、金融等行业中具有较大成长潜力的公司。
二是由人民币重估、资源价值重估、产业景气重估、隐蔽性资产重估、A－H股定价关系重估带来的五大颠覆性定价机会，重点关注煤炭、电力、港口、高速公路、航空航运、钢铁、有色金属等行业中重估潜力较大的公司。
三是由并购重估、股权激励与市值考核、奥运景气、财税体制改革、金融创新等投资主题带来的五软件性投资机会。
中信证券：利好因素促使牛市继续
无论从上涨空间还是上涨动力方面，2007年股市依然是牛市，结合目前的上证指数，明年指数有望突破3500点，而低点位置大概在2200点附近。
2006年推动市场上涨的四个核心因素分别是：股权贩N酶母铩⑿鹿煞⑿小⒁导ㄍ贫凸乐邓教嵘庑┮蛩卦�2007年依然存在或者会进一步深化。首先，股改的后续效果将持续发挥作用；其次，新股对于市值（或指数）的推动效应依然存在；第三，业绩增长将会进一步成为来年的市场推动力量；第四，明年市场对重估的理解会继续深入；第五，目前的市场估值水平依然为2007年预留了空间。
展望2007年的投资，我们需要解决两个問題：一是要不要买股票，二是买什么股票。对于第一个問題，我们前面已经做过回答，2007年依然是股市投资的黄金之年。而至于买什么股票，我们认为需要把准“牛”脉，即那些将深刻影响中國经济增长与社会生活的关键因素。有三类股票可重点关注：第一类是消费升级类股票，随着刺激消费政策和人民币升值，品牌消费和高端消费依然是持续性的主题；第二类是中國资产类股票，代表性行业是银行保险等；第三类是传统的周期类行业，周期股不仅是市场中利润贡献最大的股票群体，其业绩增长态势也趋于好转。
东方证券：迈入“黄金十年”
在我國经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容，以及全球流动性聚焦中國的合力下，我國A股正迈入发展的“黄金十年”。A股在未来两年的盈利增长潜力巨大，加上美元减息背景下全球流动性依旧充裕，A股市场有望成为國际投资基金2007年蜂拥而至的投资圣地，A股极有可能演绎单边上涨趋势。
2007年，A股仍可提供40％-50％的收益率，回报水平在金砖四國中位居前列。预计2007年上证综指将升至3000点。这个判断立足于上证综指24％的公司盈利增速、5％的本币升幅以及25倍的PE估值水平。同时，市场将会出现数个阶段性高点，一个是2007年3-4月份，另一个将会是股指期货推出时点。另外严厉的宏观调控措施也将引发市场调整，2000-2200点预计是明年调整的底部位置。但在充裕的流动性以及良好的基本面推动下，市场仍将维持上升态势。
招商证券：紧抓行业龙头
预测07年点位：2200～3000
1982年到1999年的18年期间，美國市场的每股收益平均年增7％，累计业绩成长300％多，但股价累计增长了1100％。2007年的中國A股市场，就是1982年的道琼斯指数，我们认为，2245点其意义就相当于1982年美國历史性的1000点。
2006年可比上市公司的净利润同比增速从一季度的下降13％、上半年的5.8％迅速提高到前三季度的22％。上市公司盈利加速上升，改变了过去几年上市公司盈利变动趋势与实体企业相脱节的态势。我们认为，2006年上市公司业绩的回升并不是短期现象，2007年我國上市公司业绩将大幅增长，而且我國上市公司业绩将进入长期的增长期。
华泰证券：新高点、新视野、新机会
股权贩N酶母锿瓿珊螅袊と谐〉倪\行环境發生了根本性的变化：曾经的熊市思维已被长期的向好预期所取代、國际化并轨已被新兴市场的估值走高所取代、股市对宏观经济的背离已被晴雨表功能的正常发挥所取代、大小股东之间的对立已被全流通背景下的利益趋同所取代。在这種全面走牛的宏观背景下，流动性资金过剩、人民币升值、机构资金增加、外资流入等因素，成为股市持续走强的直接动力。
升值、税改背景下的银行、地产等行业股票的价值重估，将使这两个行业继续在2007年有上佳表现预期。新股发行、蓝筹回归、资产注入等背景下的蓝筹队伍壮大，大盘蓝筹股仍是市场的中流砥柱。整体上市、股权激励、融资融券等所引发的制度创新，装备制造、技术创新、奥运投资等政策主导下的强增长，将成为2007年主体投资的核心思路。
沪综指有望到达3500点区域，而2001年的前市场高点2245点则将构成指数较强支撑。
上海证券：整体估值持续提升
预测07年点位：1900～3000
中國股市2007年总市值将步入快速扬升期，这决定了中國资产估值会持续提升。因为从动态的总市值角度看，2007年GDP将持续快速增长，同时，股市总市值占GDP比例也有必要进一步提升，因此，两者的快速增长决定了2007年股市的总市值将步入快速扬升期，上证指数尤其是沪深300指数目前的发展仍处于合理区域。
2007年上证指数的波动区间低点大致为1900点附近，高点大致为3000点附近。
2007年持续看好的行业及主题有五个：
防御性行业未来会有较可观的估值优势。高速公路行业由于资产收购而实现的公司外延式规模扩张等因素，将使得部分高速公路业绩实现快速增长。港口行业将继续维持每年20％的增速。港口行业将继续维持每年20％的增速，。一些估值极其安全，潜在的资产注入将带来盈利空间的上市公司存在较为明显的估值优势。
未来中國很可能成为全球汽车工业最重要的制造基地，汽车行业目前整体估值水平与市场背离，估值水平仍处于市场的低端。
从时间上来预测，主要设备商下半年出现业绩低点后的未来12个月内，将会因业务量的增长而出现拐点，。而从未来订单来预测，海外订单增速和毛利率都将重新回升。通信设备商的业绩由于3G来临之前建设量的加大，普遍将在低基数上实现大幅增长。
固定资产投资2007年可能出现减速，但并不改变房地产业尤其是大型开发商的前进步伐，尤其是大股东将注入增量优质资产的大开发商。
海外直接投资应纳入投资主题新视线，如我國对大量发展中國家的大量投资，必然会带动工程机械、重型卡车、电信设备的出口。
中信建投：估值约束决定上涨空间
预测07年点位：2100～3000
支撑A股市场2007年继续走好的因素大致可以归纳为四大预期：一是预期宏观经济继续稳定增长，美國经济增速放缓及人民币升值对进出口的负面影响，不足以对经济增长形成大的冲击；二是市场普遍预期企业利润增长率在15％-25％之间，支撑股指在合理估值水平下上涨25％左右；三是全球及中國流动性过剩問題继续存在，可能导致市场估值水平达到合理估值区域上限或产生小幅溢价；四是股票市场的制度变革继续支撑市场维持向好趋势。
但由于估值水平上升的速度不断超过市场预期，所以估值约束成为2007年最不稳定的影响因素，估值压力在指数进一步上涨过程中会逐步显现。以全市场合理PE18-24倍考虑，假设25％的企业利润增长和流动性过剩产生10％左右的溢价，市场明年的運行区间极有可能在2100～3000点之间。
申银万國：保持乐观应对震荡
预测07年点位：2200～3200
我们对2007年股市持乐观态度。首先，中國经济继续保持良好的增长态势，这对中外机构具有较强的吸引力；其次，作为证券市场的基石，上市公司的业绩将有20％以上的增长。资产注入、整体上市、股权激励、所得税率下降、大宗商品价格调整带来的毛利率回暖等，将成为业绩改善的有利因素。股权贩N酶母锘就瓿桑局卫硭街鸩缴咸ń住５谌嗣癖抑衅谏档脑て诓槐洌鹑谔逑档牧鞫苑豪模胖世冻锕傻墓乐邓缴性诤侠淼姆段е凇５谒模嗄甑牡髡�2006年树立起来的牛市思维可能维持数年时间，尽管期间会有较多反复。
虽然对2007年持乐观态势，但期间的震荡将较为激烈，新增大盘新股导致股指虚增，实际運行区间可能超乎预料。不考虑新上市股指的虚增因素，2007年股指将有30％-35％的升幅，上证指数主要波动区间在2200点至3200点。金融衍生产品股指期货的出台，多空可能寻觅新的交易机会。
2006年，基金市场火爆，321只基金全部赚了钱，最牛的基金经理为投资者带来了高达182％的回报，投资基金的百姓大都有不错的收益。巨大的挣钱效应迅速扩散，越来越多的人开始进入这一领域。基金公司感觉到了投资者的热情，开始主动给市场泼冷水，号召大家冷静再冷静，基金不仅能挣钱也能赔钱。但人们的投资热情随着牛市的深入而愈发高涨，1月19日，基金开户数单日达到24万多，创出历史新高。
最近一个月，基金公司先后公布了2007年投资策略报告。我们从中选出了比较有代表性的9家基金公司，做了这个十大基金公司策略报告专版。这些基金公司地域上分布在京、沪、深三地，有成立时间较长的老牌劲旅，也有近两年崛起的新锐。报告中，这些基金公司不仅对市场走向、宏观调控等诸多因素进行了分析，甚至细化到了许多板块和个股。读者如果能够从这些策略报告中找到2007年机构主力的作战思路，必将获益匪浅。
南方基金：人民币升值是贯穿2007年的投资主题
南方基金认为，真正贯穿全年或更长期的主题是人民币升值。在面临美國经济放缓的背景下，升值背景下的内需消费与制造企业发展，将是若干年内國内A股市场的最重要投资着眼点。2007年的投资主题为：升值背景下的内需消费与制造企业发展。进入沙龙向基金专家提问>>>
南方基金密切关注人民币升值对市场的影响。报告预测，中國政府仍会坚持长期稳健的升值策略，NDF远期汇率走势也显示了这一点，预期2007年人民币维持4％-5％的年升值幅度，低于4％或高于5％的可能性都很小。
报告表示，牛市一定伴随融资规模与数量的繁荣。2006年作为新老划断后恢复新股发行的第一年，是银行股发行主宰的一年。新鲜血液的流入为投资者提供了增量投资机会，并加快上市公司的结构优化。
对于业界密切关注的股指期货方面，报告认为，融资融券对标的证券的选择，以及股指期货推出后，权重指标股的定价影响力凸现，将助于提高大市值权重股的流动性和估值水平。
东吴基金：短期股指仍维持高位震荡
东吴基金认为，驱动当前市场持续走牛的动力依然存在：A股上市公司业绩快速增长、证券市场制度完善、投资者信心恢复、以及流动性过剩等。从长期看，市场仍处在牛市进程。市场担心宏观调控将紧缩流动性过剩格局，但是，宏观调控只能缓解流动性过剩局面，而不会改变流动性过剩的格局。只要流动性过剩这一现状没有改变，大盘就能够持续上涨。
从指标股来看，工商银行、中國银行、中國石化等核心指标股走稳的可能性很大，这将支撑市场重心。当前市场投资机会仍然充裕，食品饮料、商业零售、医药等行业表现突出。因此，大盘近期仍将维持高位震荡的态势，市场仍然存在很多投资机会。当前A股市场将继续延续2006年下半年结构性牛市格局。
國投瑞银：2007年市场维持波动性成长旋律
國投瑞银认为，虽然2006年A股市场累积涨幅巨大，但是，人口红利、人民币升值、产业竞争优势、市场制度性变化、流动性充足以及全球经济健康发展的有利因素将继续发挥积极影响，同时，基于上市公司盈利质量的不断提高、未来两年业绩继续保持快速增长、目前市场估值依然合理等因素的考虑，2007年的市场成长空间依然乐观。推动市场及上市公司股价上扬的主要因素将会从目前的盈利增长与估值修正转变为主要依赖盈利增长推动。追逐成长、基于上市公司管理团队及行业结构演变方面研究的重要性愈发突出。
随着双向扩容，A股市场正面临大幅的结构性变化。一方面，前50名流通市值股票占比不断提升，至2006年12月已达到35％以上，大盘蓝筹股的业绩表现及股价波动将会直接左右A股市场的表现。另一方面，机构投资者得到大力发展。在优质品種仍然相对稀缺的背景下，业绩优良、流动性好的大盘蓝筹股必然对机构投资者保持高吸引度，这使得部分核心股票可能会出现比较明显的资金推动型特征。
光大保德信：业绩增长和流动性是驱动牛市的主因
A股的强势不仅使众多绩优老牌基金公司实现了业绩丰收，也为基金行业中的“卧薪尝胆”者提供了转机，光大保德信就是其一。2006年，光大保德信完成了公司领导层和投研团队的调整，成功打赢了公司业绩的“翻身仗”。光大保德信2007年度策略报告称，A股正进入投资的黄金10年，这也是光大保德信打赢翻身仗后实现大发展、大飞跃的一年。
汇丰晋信：关注新兴成长和中國资产两大主题
汇丰晋信基金公司在发布的2007年投资策略报告中表示，汇丰晋信2007年将重点投资“新兴成长”和“中國资产”两大主题。
“新兴成长”，即中國经济将重演日本、韩國上世纪70-80年代的新兴市场加速成长阶段的故事，随着A股市场融资功能的全面恢复，在未来相当一段时间里，A股市场将有幸分享中國经济未来十年“新兴成长”的伟大历程；“中國资产”，即中國经济持续二十余年的高增长，外贸顺差所积累的巨额外汇储备，充裕的资金流动性，以及中國庞大人口结构，决定了中國各类非贸易品资产价格必然的持续的上升历程。
华夏基金：“不投资可能是最大的风险”
在华夏基金管理公司日前召开的“2007年投资策略报告会”上，公司总裁助理吴志军说，在房地产以及消费品价格不断上涨的今天，不投资就意味着资产可能会缩水。对于2007年市场的整体投资策略，吴志军认为沪深两市仍然处于合理估值区间，宏观经济、人口结构的变化、居民收入和消费增长以及人民币升值是支撑证券市场长期向好的四个基础，而在牛市里，投资成长性最好的股票会远超过市场的平均收益水平。在2007年，华夏成长基金将重点关注受益于消费增长的行业，如食品、商业、医药、传媒、金融、地产等。而短期的一些投资机会在水泥、钢铁、煤炭等行业。
银华基金：2007年将继续牛市脚步
对于2007年的投资策略，银华基金表示，宏观经济为A股繁荣提供了坚实基础，宏观调控不会改变中國经济新一轮景气，人民币稳步升值预期下充裕的流动性，为股市的每一次做多行情提供能量。新一轮经济景气下的上市公司业绩回升、人民币升值趋势下的价值重估和融资融券将促成市场震荡向上，2007年将继续牛市脚步，股票型基金依然会是有较高收益预期的理想理财产品。
國联安基金：重点关注三个方向
國联安德盛优势股票基金拟任基金经理李洪波在谈到今年投资策略时指出，目前证券市场的经济基础没有發生改变，牛市趋势不会發生改变。现在中國经济有三大趋势是不可逆转的，第一，是人民币升值，其次，是中國人口结构将进入历史性的黄金组合阶段，第三，是中國企业生产率的提高。基于对这三大趋势的认识，为此，可以在2007重点关注以金融、地产行业为代表的人民币升值主题；以装备制造业为代表的企业生产率提高主题；以服务、消费业为代表的人口黄金结构主题。
华富基金：重趋势轻估值
华富基金日前发布的投资策略报告指出，预计未来两三年将是國内股票市值的快速增长期，因此将继续做多。2007年投资的总体思想是重趋势、重成长，寻找在经济增长方式转型和消费增长大趋势下，依赖于技术进步和效率提升为动因的内生性增长的行业公司，以及其他中短期利润保持上升趋势的行业及公司。行业配置上，华富基金建议关注金融、地产、机械、汽车、通信、农业和酒店旅游行业。
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