顾铭德：警惕两種极端倾向 长牛需要“八二” |
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文章来源：四川金融投资报 点击数： 更新时间：2007-1-27 20:12:58  |
对目前股票市场，理论界有两種极端的倾向，一種倾向认为股票市场已经疯涨，有泡沫，建议央行等有关部门采取加息等方式来曳N乒杉凵险牵涣硪环N倾向认为目前股价并不高，很正常，有泡沫也是“理性泡沫”。股市进入十年黄金期，几年之内１万点可见等等。
笔者认为这两種观点都有点极端化。去年第四季度以来，沪深大盘指数确实上涨幅度和成交量过大，有少数股价或局部结构有泡沫，但总体还属于正常性上涨。这種上涨还没有发展到需要采取特别的方法来打压。市场有传闻说某部门又在起草禁止银行资金入市的文件等等。我们无法考察传闻的真实性，但认为目前对股票市场采取诸如此类的曳N拼胧┗姑挥斜匾Ｊ谐〈哟笮苁蟹⒄沟酱笈Ｊ泻懿蝗菀祝谐”旧硪灿懈呶坏髡囊螅绻诘髡讨胁扇〈车囊種拼胧允谐⌒判幕岵岩酝旎氐拇蚧鳌Ｕ舛灾谐て诜⒄构墒胁⒉焕Ｒ蛭臃⒄骨魇瓶矗酆暇谴笄魇疲凶式鸹嵬ü鞲銮懒魅牍墒校苣亚趾瞎孀式鹩胛ス孀式稹９芾聿棵庞Φ弊龅氖敲魅芳父龊瞎媲溃贫ㄓ行Х婪斗缦沾胧缦湛刂圃谧畹拖薅龋挥Φ毕衷诰筒扇∫種菩源胧�
同样，笔者也反对盲目看高沪深股市的观点。那種“十年牛市”，冲破万点的豪言壮语往往与股市的现状差距甚远。我们认同我國经济增长步入长期高速轨道，但对“十年牛市”却不敢下结论。这是由股市特殊性决定的。股市是虚似资本的价格，它一旦被看好或者被看坏，其价格会过分上涨或过分下跌。在大牛市中，股价上涨会超过实体经济的上升，就是说股价会透支未来。股价上涨过快，把未来几年实体经济增长的利润都透支完毕。实际就表明，这个股价用了一年或二年的时间就把十年大牛市走完了。到时熊市就提前来临。众所周知，２００１年到２００５年我國经济增长率并不低，但股市还是大熊市。其原因除了股权贩N玫饶烟庾饔猛猓褂校玻埃埃蹦昵凹改旯杉垡丫叩脑颍鞘逼骄杏矢叽铮担啊叮氨丁Ｋ裕收呷衔饬抗杉鄹叩偷幕局副耆缡杏省⑹芯宦剩乇鹗嵌杏手副昊故切枰模荒苤馗础笆忻温省薄Ｄ壳肮杉燮骄杏氏允荆笈讨甘Ω媒虢锥涡缘髡逼凇Ｕ夥N调整有利于牛市的延续，而不是牛市的终结。
综上所述，沪深股市需要不断的阶段性调整来延长牛市。这種调整是结构性的，有些板块股价先涨，有些后涨，轮流风光。不可能长期延续“二八”现象。近期补涨的Ｂ股板块、科技板块、医药板块就说明长牛需要“八二”现象。
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