谁在作践中國股市 两地股价差异成泡沫最明显口实 |
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文章来源：天泰研究 点击数： 更新时间：2007-2-4 23:11:47  |
话说，中國股票是不是太贵了呢？说不贵难以圆场，说太贵则要看从哪个角度去阐述。
有关数据显示，在12月25日至28日的四个交易日里，沪综指代表的市值总额增加了5979.44亿元，对应的指数上涨是223.92点。但同期工商银行、中國银行两只个股在沪综指中的市值增加额就达到4457.18亿元，占比达74.54％。在12月29日，是以中行达到涨停板而告收。与之形成对照的是，具有可比性的1387只A股，同期仅有362只实现了很小的市值增长，更有916只A股的市值干脆就是逆市下跌。也就是说，在沪指大涨223点的同时，超过三贩N耐蹲收呤导噬洗τ诳魉鹱刺�
安邦集团董事长陈功指出，从2006年的整体行情来看，股市原本在经济持续增长的背景下，呈现的是一種温和上行态势，但在年末，这種行情态势却为一種疯狂的行情态势所替代由于上证指数实质上是大盘股指数，而这样的结构性缺陷，已经被市场操作者所充分利用，通过推高指数，引导资金盲目跟随入市，而股市同时处于一種虚“牛”的“牛市”状态。只有少数权重大的大盘股真正吸收了流入股市的资金，并起到了推动大盘迅速上扬的作用。尽管如此，中國股市的潜在价值已经被國内外资本圈所认清，因此中國股市正处于大发展期的边缘，即接近一个大的发展周期。
英國《金融时报》评价2006年中國股市指出：似乎没有什么东西能使中國股市脱离上升轨道，即便朝鲜核试也不例外。当朝鲜核试验的震波传遍全世界之际，上证综合指数创下5年高点，成为一个新的重大里程碑……中國的增长并非一场零和游戏。美國银行（BankofAmerica）的乔•昆兰（JoeQuinlan）指出，今年第二季度，美國企业在华附属公司的收益达到了11亿美元，较去年同期增长50％。在漫长的征程之后，美國和中國的企业都在通过中國获利。
进入2007年。在1月9日上市首日的交易中，中國人寿A股的股价翻了一倍，但此前数周已大幅上涨的H股，走向却与其相反。其结果是，中國人寿A股目前较其H股高出50％。此刻，A股与H股价差再次引起國际关注。随着H股的价格优势消失，A股再度领先。据悉，37家两地上市企业在上海的股价全都高于香港，其中许多是遥遥领先。摩根大通指出，8家企业的A股价格至少是其H股的两倍。其中以洛阳玻璃为最，其A股股价较H股高出331％。于此，两地股价差异成了中國股市泡沫的最明显“口实”。
对此，國际会计准则委员会主席大卫•特威迪爵士表示，价格方面的差别带来了一个难题——如果我试图对一家（两地上市的）公司进行估值，那么，我应该参考香港的股价还是内地的股价呢？在一份研究报告中，摩根大通策略师写道：全球基金经理似乎已开始将A股视为一个正在膨胀的泡沫，因此，他们不太可能会使用A股股价作为一種估值基准。
而另一種声音则指出：情况并不像第一眼看上去那么糟糕。中國股市这次上涨前经历了五年的熊市，当时市盈率曾稳步下降；而纳斯达克当年上涨之时，股票估值已然显得过高。中國人寿登陆中國A股市场的首个交易日即实现股价翻番，这一热烈的欢迎显示，市场迫切要求中國发行有重要意义的新股。
统计显示，2001年至2005年间，这两个内地证券市场的市值跌去一半。2007年1月11日，中國股市市值首次突破了1万亿美元大关，同时人民币币值13年来首度超过了港元。以市值衡量，目前中國股市规模位列亚洲第三，仅次于日本（4.8万亿美元）和香港（2.1万亿美元）。投资银行瑞士信贷报告称，中國内地证券市场未来5年里将见证“一次大爆炸”，其市值将为目前的四倍。在市值超过30亿美元的53家中國企业集团中，有29家目前只在海外上市，其中多数在香港。预计到2010年，内地企业集团在國内市场的筹资规模将达940亿美元，海外上市集团将占相当大部分。由此，随中國股市容量增大，股价将在震荡中均衡消化。
值得一提的是，去年岁尾，國外一致赞扬全球股市表戏N袊罴选？墒牵敫鲈虏坏剑艉陀锏髟趺淳透谋淞四兀康比唬袊墒芯纾傩杖惹楦哒牵式鸫嬖诓还娣叮杉刍蛐碛行榛穑獠⒉荒芩得髦袊墒姓饷纯炀汀芭菽绷耍�
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